EL EVA (Economic Value Added) (Parte 2)

Ahora, la pregunta que debemos hacernos es si la empresa genera valor para sus accionistas; lo que implica obtener el EVA.

Alternativa 1:

Como era de esperar,  los resultados son similares; ambas alternativas nos dicen que el valor generado por el negocio en el último año, asciende a S/.1 407.95. Un aparte, para el cálculo del WACC, he asumido que la tasa de interés antes de impuestos es del 10%, la tasa de impuesto a la renta 30% y el COK de los accionistas es 15%. La parte matemática se la dejo a usted, sólo una atingencia, el D + E (o patrimonio) es S/.2 475 y no S/.2 975. Piense el por qué.

Hasta aquí los números, ahora viene lo más importante, interpretarlos. Es fácil. Vamos por la alternativa 1: los acreedores y accionistas invirtieron S/.2 475 en la empresa y pidieron por esos fondos, en promedio, 10.31% (WACC).  Es decir, deseaban una rentabilidad de por lo menos de S/.255.17 por su inversión (S/.2 475 x 10.31%). ¿Cuánto es lo que rindió el negocio?, pues S/.1 663.20 (NOPAT), es decir, S/.1 407.95 más que el mínimo de rentabilidad que los inversores exigían.

¿Lo quiere ver desde el punto de vista de la alternativa 2?, simple, la empresa entregó una rentabilidad de 67.20% por los fondos invertidos por acreedores y accionistas (ROIC), fondos que, en promedio, les costaron 10.31% (WACC);  lo que implica, que obtuvieron una rentabilidad adicional de 56.89%  sobre un capital invertido de S/.2 475, que se traduce en términos monetarios en un EVA de S/.1 407.95 (S/.2 475 x 56.89%).

Para terminar, ¿quiénes se llevan la creación de valor del negocio?, pues los accionistas. No pierda de vista que los acreedores (léase los bancos), reciben siempre lo mismo, el 10% de lo que prestaron a la firma (S/.1 450) y el saldo, sea cual este sea, se lo llevan los accionistas.

AVISO PARROQUIAL: Esta es la última entrega de este año. Los dejo para que se tomen un merecido descanso de mi presencia. No me queda sino desearles felices fiestas y un mejor 2013. Conmigo se reencontrarán, si Dios quiere y sigo contando con su preferencia, en la primera semana de enero.